(资料图片仅供参考)

据某信托公司前台项目经理反馈，该公司从去年开始非标类政信项目已经暂停新增，到期的非标政信项目不再续做，非标政信规模从500亿元压降至200多亿元！当然，大部分非标政信大户也都采取了压降措施，主动放弃中西部地区包括山东在内的网红城投公司，特别是2023年以来，政信非标额度急剧收缩！

信托非标的腰斩是历史的选择！非标政信一度非常火爆，以其高收益性和高安全性受到信托公司和投资人的青睐！最高峰时接近3.5万亿，而今约1.5万亿！“土地是财富之母，政府是财富之父”，政信是二者的叠加，城投信仰大概也是指的这个！

非标政信逐渐淡出主要有三方面的因素：（1）部分区域城投风险频发，导致信托机构主动开始调整业务方向，非标信托融资需求整体而言还是非常旺盛；（2）监管部门要求信托公司转型，压降融资类信托规模，净值型标品及服务信托是转型的主要方向；（3）部分发达地区政府要求城投公司的非标高息融资开始逐渐清退也是重要影响因素。部分信托公司仍然在做城投非标业务，但是在区域选择上和过去都有明显的差别：一是偏向江浙皖闽粤的相关区域；而是偏向中西部地区省会城市的优质区域，提高准入标准。

在政信非标频繁爆雷及规模腰斩的背景下，标债类信托成为当下信托投资者的新宠！目前，各地城投资金紧张时，一般会优先考虑偿还公开市场债券，守住公开市场债券不违约已经成为城投公司和地方政府的共识！而其它债权，包括银行贷款、信托非标、租赁、定融等在优先级别上都远远赶不上债券！

据信托业协会披露，截至2023年1季度末，资金信托中交易性金融资产投资的规模为8.52万亿元，同比大幅增长2.95万亿元，增幅52.94%。（下图告诉你谁是标品信托大户，附前20名及对应规模）

传统的非标投资者中，大部分是对风险高度厌恶、难以承受过高波动的人群！过去他们选择地产信托和政信非标也是基于这两个因素的考虑！在信托打破刚兑，民营地产崩塌，网红城投非标舆情不断的当下，城投债券成了传统非标投资人最好的选择！

堵不是目的，疏才是手段！虽然城投债券相对是很安全的品种，但是非标融资、银行信贷是债券的护城河！希望未来有新的品种既可以满足城投公司的融资需求，又可以满足投资人的投资需求！ ​ ​ ​

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