·概 要 ·

上周的大类资产表现上：美元>中债>商品>美股>美债>贵金属>港股>A股；8月以来资产表现为：美元>中债>商品>美债>贵金属>美股>A股>港股。

股票：全球股市跌多涨少。其中，日经225、道琼斯工业指数、法国CAC40指数领涨，涨幅分别为0.87%、0.62%和0.34%。纳斯达克指数下跌1.90%。

(资料图片)

债券：10年期国债利率表现较平稳。10年期国债收益率下行0.88bp至2.64%。海外主要经济体国债利率上行。10年期美债收益率上行11.00bp至4.16%。

大宗商品：能源普涨，其他大宗品多数下跌。其中，DCE铁矿石下跌9.60%，LME锌下跌4.29%，COMEX白银下跌4.13%。

外汇：美元继续升值。美元指数持续回升87个BP报收102.88。随着美元持续走强，非美货币均有小幅贬值。

风险提示：部分数据更新滞后。

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全球大类资产：美债利率继续上行

对比上周（8/4-8/11）全球大类资产价格表现，美元指数、美债利率上行，美股下跌。整体来看，上周美元指数小幅上涨0.86%，IPE布油期货上涨0.67%。而下跌的包括恒生指数（-2.4%）、伦敦金现（-1.6%）以及标普500（-0.3%），新兴市场股指跌幅（-1.6%）大于发达市场股票指数（-0.2%） 。

国内方面，国债期货和南华商品指数上涨。上周10年期国债期货小幅收涨（0.11%），南华商品指数小幅上涨0.08%，上证综指回落3% 。

综合来看，上周的大类资产表现上：美元>中债>商品>美股>美债>贵金属>港股>A股；8月以来资产表现为：美元>中债>商品>美债>贵金属>美股>A股>港股。

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股票市场：全球股市跌多涨少

上周，全球股市跌多涨少。其中，日经225、道琼斯工业指数、法国CAC40指数领涨，涨幅分别为0.87%、0.62%和0.34%。纳斯达克指数下跌1.90%。从PE估值来看，标普500和纳斯达克指数PE估值持续回落，接近历史70%分位数，日经225估值回升超过历史40%分位数 。

上周国内股指普遍下跌。恒生指数、全指成长和恒生中国企业指数跌幅较小，跌幅分别为2.38%、2.63%和2.85%。比较不同风格和规模的指数，成长指数表现略优于价值；中盘指数表现相对较好。从PE估值来看，恒生指数和恒生科技指数估值回落至10%和5%分位数以下

上周，石油石化、煤炭和交通运输跌幅较小，跌幅分别为0.56%、0.73%和1.37%。通信、建筑材料、家用电器领跌，跌幅分别为6.26%、4.87%和4.79%。从行业PE估值来看，汽车行业估值虽有回落但仍在历史80%分位数左右 。

从交易指标来看，上证综指和沪深300换手率回落，分别从前一周的0.97%和0.51%回落至0.69%和0.36%。上周（8月第一周）新发行股票型基金1只，平均发行份额为0.10亿份。两融余额当周环比增加0.44%，两融交易额减少至602亿元。上周北向资金转为净流出，规模为256亿元，为2022年11月以来的最高值。

从股债性价比来看，由于国内股指整体下跌，国内各类股指ERP有所回升。沪深300ERP从前一周的5.62%回升至5.88%，中证1000ERP从前一周的0.11%回升至0.20%；创业板指ERP从0.43%回升至0.56%，中小盘指数ERP从前一周的2.02%回升至2.17%。

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债券市场：10年国债利率表现平稳

上周（8/4-8/11），10年期国债利率表现较平稳。10年期国债收益率下行0.88bp至2.64% ,10年期国开债收益率下行0.89bp至2.74%。短端的1年期国债利率上行7.94bp至1.83%，1年期国开债利率下行1.00bp至2.00%。期限利差方面，10Y-1Y国债利差下行8.82bp至80.8bp，3Y-1Y国债利差下行5.97bp至42.7bp；10Y-1Y国开债利差上行0.11bp至74.2bp 。

从价格表现看，利率债、信用债净价指数上涨。其中企业债总净价指数上涨0.10%，信用债总净价指数上涨0.04%，中债利率债总净价指数上涨0.03%，国债总净价指数上涨0.03%。此外，货币基金指数上涨0.03% 。

中资美元债方面，上周以来（8/4-8/11）各主要指数普遍下跌，整体债券指数下行0.45%。房地产美元债指数下跌5.54%，高收益债券下跌2.98%，金融美元债指数下跌0.74%，企业债指数下跌0.47% 。

上周（8/4-8/11），海外主要经济体国债利率上行，日本利率下行。相比前一周， 10年期美债收益率上行11.00bp至4.16% ,10年期欧元区公债利率上行5.22bp，10年期英国国债利率上行16.31bp。其他海外经济体方面，10年期日本国债利率下行5.23bp，10年期印度国债利率上行0.50bp 。

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大宗商品：能源价格普涨

上周（8/4-8/11），能源普涨，其他大宗品多数下跌。其中， NYMEX天然气以8.03%的幅度领涨，其后 DCE焦煤上涨0.92%。下跌的品种中，DCE铁矿石下跌9.60%，LME锌下跌4.29%，COMEX白银下跌4.13% 。

上周（8/4-8/11），国内Wind商品涨跌互现。各板块中，领涨的是能源板块，涨幅为3.17%，紧随其后的是软商品（2.40%）、化工（1.55%）。下跌的板块中，非金属建材跌幅为3.72%，其次是有色，跌幅为1.69%。

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外汇市场：美元继续升值

美元继续升值。费城联储主席帕特里克·哈克（Patrick Harker）周二表示，除非经济形势出现意外，否则美联储可能处于维持当前利率不变的阶段，美元指数持续回升87个BP报收102.88。随着美元持续走强，非美货币均有小幅贬值。截至8月11日，美元兑人民币报收7.23（前一周为7.18）；日元小幅贬值至1美元兑144.96日元；欧元兑美元报收1.095，较前一周下跌0.56% 。

风险提示：部分数据更新滞后。

本文源自：券商研报精选

作者：海通宏观

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